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財務摘要 到九月三十日止六個月 二零二五年 二零二四年 (未經審核) (未經審核) 收益 141.6百萬元 68.7百萬元 毛利 19.4百萬元 14.2百萬元 除稅後溢利淨額 2.1百萬元 3.0百萬元 每股根本盈余 0.26仙 0.37仙中期業績
乙德投資控股有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）怅然宣佈本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）到二零二五年九月三十日止六個月的未經審核綜合中期業績連同二零二四年同期的比較數字如下：
乙德投資控股有限公司（「本公司」）於二零一七年二月八日根據開曼群島公司法第22章（一九六一年第3號法例，經綜合及修訂）在開曼群島註冊建立及登記為獲豁免有限公司，其股份於二零一八年一月十七日於香聯合买卖一切限公司主板上市。其最終及直接控股公司為Helios Enterprise Holding Limited（一間在英屬處女群島註冊建立的有限公司）。其最終控股方為盧永錩先生及馮碧美女士。本公司的註冊辦事處地址為PO Box 309, Ugland House, Grand Cayman, KY1-1104, the Cayman Islands，而本公司首要?業地點為香魚涌英皇道1065號東達中心8樓806室。
本集團到二零二五年九月三十日止六個月的簡明綜合財務報表已依照香聯合买卖一切限公司證券上市規則附錄D2的適用发表條文以及香會計師公會（「香會計師公會」）頒佈的香會計準則（「香會計準則」）第34號「中期財務報告」編製。
向本公司董事（即首要?運決策（「首要?運決策」））報告以作資源分配及分部業績評估用处的資料重於所交给貨品或所供给服務的類型。本公司董事已選擇按不同收益性質办理本集團。在設定本集團的可呈報分部時，首要?運決策並無將所識別的經?分部匯總。
於二零二五年十月二十八日，(i)Mars Nest Limited（「要約人」）（作為買方）與Helios Enterprise Holding Limited（「Helios」）、盧沛盈女士及盧嘉俊先生（作為賣方）訂立買賣協議，以總代價124,312,500元（相當於每股0.24375元之代價）收購合共510,000,000股本公司股份（「股份」），佔本公司已發行股本總額63.75%；及(ii)李浩淵先生（作為買方）與Helios（作為賣方）訂立買賣協議，以總代價21,937,500元（相當於每股0.24375元之代價）收購合共90,000,000股股份，佔本公司已發行股本總額11.25%。總代價已於二零二五年十月二十八日悉數付出，股份收購亦於同日完结。
據此，要約人須根據香公司收購及合併守則第26.1條，就一切已發行股份（要約人及其共同行動人士已擁有或赞同收購在外）提出強制性無條件現金收購要約（「要約」）。該要約將於二零二五年十二月十六日（星期二）下午四時正結束，要約人將不會修訂或延長該要約。有關收購事項及該要約之詳情，已分別刊載於要約人與本公司於二零二五年十一月四日聯合刊發之聯合公告及二零二五年十一月二十五日之綜合文件內。
本集團為建築资料承商，透過其全資附屬公司鈞泰工程有限公司在香供给建築资料及相關安裝服務。本集團的產品首要括(i)木地板產品；(ii)內牆間隔资料，尤其是石膏磚產品；(iii)组成室內牆飾板，特別是石晶牆板（「石晶牆板」）；(iv)可拆卸分區隔板系統；(v)防火板；及(vi)屋瓦。
於到二零二五年九月三十日止六個月，本集團仍處於一個複雜的環境中?運，美利堅合眾國在內的一些首要經濟體存在高通脹及加息。本地方面，在全球經濟不明朗及中國經濟放緩、首要發展商收緊預算及原资料本钱上漲的影下，經濟復甦較預期慢。但是，資本與房地產市場出現短暫反彈。因而，到二零二五年九月三十日止六個月，本集團分別錄得收益添加至約141.6百萬元及錄得淨溢利約2.1百萬元，而到二零二四年九月三十日止六個月則分別錄得收益及淨溢利68.7百萬元及3.0百萬元。
本集團注意到，木地板產品的競爭仍然剧烈，加上競爭對手採取進取的定價战略，且根據差餉物業估價署臨時的數據，於二零二五年竣工的私家住所物業數量有所減少。因而，市場上可供给的項目數量仍處於低水平，迫使發展商收緊預算，進而影了項目投標金額。這些是本集團现在面臨的挑戰。但是，房地產市場出現短暫反彈，首要發展商已加速施工進度。本集團掌握機遇，完结位於東九龍及南區的數個住所項目，並錄得木地板項目收益增長，由到二零二四年九月三十日止六個月的約30.4百萬元，增至到二零二五年九月三十日止六個月的約101.3百萬元。
「行政長官2016年施政報告」中提出的十年醫院發展計劃將持續為本集團在其業務發展中寻求的關鍵一步。考慮到與醫院建設項目相關的嚴格要求，本集團堅持改进石膏磚安裝系統的技術，以便契合已經进步的建築標準，從而坚持競爭優勢。本集團在過去數年間完结的數個公?及私?大型醫院項目，足以證明其所付出的尽力獲得成功。繼往開來，本集團信任其未雨綢繆，能進一步掌握香政府正積極推動的十年醫院發展計劃帶來的潛在商機。於到二零二五年九月三十日止六個月，本集團全力完结一個大型醫院工程項目，以及一個触及石膏板產品供應與安裝的公用事業項目。展望未來，本集團將啟動十年醫院發展計劃下别的兩個項目。
於二零一九年，本集團推出多款新產品，括组成室內牆飾板，尤其是石晶牆板，一種抗菌與環保的牆飾板，為本集團客戶供给比较傳統安裝办法愈加簡便且價廉物美的解決计划。該產品於二零二零年開始滲透市場，且切合業內寻求施工越來越快的最新趨勢。於二零二一年头完结供應及安裝超過20,000平方米石晶牆板的大型醫院項目後，本集團已為日後參與其他大型項目做足準備。到二零二五年九月三十日止六個月，本集團正進行一個供應及安裝石晶牆板的大型醫院項目，合約金額約為12.2百萬元。COVID-19疫情後，公共衛生及安全意識日增，本集團預料客戶對抗菌石晶牆板的需求將繼續攀升。
於二零二五年十月二十八日，(i)Mars Nest Limited（「要約人」）（作為買方）與Helios Enterprise Holding Limited（「Helios」）、盧沛盈女士及盧嘉俊先生（作為賣方）訂立買賣協議，以總代價124,312,500元（相當於每股0.24375元之代價）收購合共510,000,000股本公司股份（「股份」），佔本公司已發行股本總額63.75%；及(ii)李浩淵先生（作為買方）與Helios（作為賣方）訂立買賣協議，以總代價21,937,500元（相當於每股0.24375元之代價）收購合共90,000,000股股份，佔本公司已發行股本總額11.25%。總代價已於二零二五年十月二十八日悉數付出，股份收購亦於同日完结。
要約人為一間於英屬處女群島註冊建立的有限公司，由Liu Chuang先生（「Liu先生」）合法、實益及全資擁有，Liu先生同時亦為要約人的仅有董事。Liu先生憑藉其在業務?運、企業事務及客戶办理方面的豐富專業知識，努力透過战略性投資開拓新行業領域。
透過與Liu先生协作，本公司將有機會获益於其在業務?運與办理方面的深沉經驗，進一步提高本集團在快速變化的行業格式中的競爭位置，其间括持續的通貨膨脹壓力，這影了物料本钱，以及客戶對產品和服務交给快速應的需求不斷添加。誠如本公司到二零二五年三月三十一日止年度年報所載，由於地緣政治局勢持續緊張，通脹高企並處於加息週期，以及本地方面，經濟復甦較預期慢，為宏觀經濟環境帶來晦气影，本集團所處的?商環境持續動盪。於當前充滿挑戰的宏觀經濟環境，儘管要約人期望本集團繼續開展其現有主?業務，但要約人將對本集團的長期業務發展計劃進行詳細審查，括探究新的商業機會並實現收入來源多元化。憑藉多年在業務?運和企業事務方面累積的經驗，Liu先生的客戶办理經驗將有助於本公司建立並維持業務關係，強化本集團的客戶基礎作可持續發展，以及其技術布景能够協助本集團透過在產品開發和規劃、設計、制作和办理專案中採用建築技術增強其市場競爭力。
據此，要約人須根據香公司收購及合併守則第26.1條，就一切已發行股份（要約人及其共同行動人士已擁有或赞同收購在外）提出強制性無條件現金收購要約（「要約」）。該要約將於二零二五年十二月十六日（星期二）下午四時正結束，要約人將不會修訂或延長該要約。有關收購事項及該要約之詳情，已分別刊載於要約人與本公司於二零二五年十一月四日聯合刊發之聯合公告及二零二五年十一月二十五日之綜合文件內。
展望未來，本集團將繼續聚集於其競爭優勢。董事認為，香制作業中長期远景抱负，本集團將可從中受惠。長遠而言，本集團將繼續竭盡所能於瞬间萬變的環境中應對挑戰並坚持於同業中的領先位置，力爭佳績。
本集團的收益源自兩個分部：(i)制作合約；及(ii)銷售建材。本集團的總收益由到二零二四年九月三十日止六個月的約68.7百萬元大幅度的添加約72.9百萬元或約106.1%至到二零二五年九月三十日止六個月的約141.6百萬元。隨著房地產市場短暫反彈，首要發展商已加速施工進度，導致木地板產品的收益添加。
本集團來自制作合約的收益由到二零二四年九月三十日止六個月的約62.3百萬元添加約69.2百萬元或約111.1%至到二零二五年九月三十日止六個月的約131.5百萬元。於到二零二五年九月三十日止六個月，隨著房地產市場短暫反彈，首要發展商已加速施工進度，導致木地板業務的總收益添加至約95.3百萬元。
本集團來自銷售建材的收益由到二零二四年九月三十日止六個月的約6.4百萬元添加約3.7百萬元或約57.8%至到二零二五年九月三十日止六個月的約10.1百萬元。銷售建材添加乃直接由於木地板產品銷售額添加約4.9百萬元所形成的。
本集團的毛利由到二零二四年九月三十日止六個月的約14.2百萬元添加約5.2百萬元至到二零二五年九月三十日止六個月的約19.4百萬元。但是，本集團的毛利率由到二零二四年九月三十日止六個月的約20.7%，下降至到二零二五年九月三十日止六個月的約13.7%。
除上述要素外，本集團的毛利率下降亦可歸因於本集團來自銷售建材項意图收益份额下降。由於香勞工本钱遍及遠高於资料本钱，拖低制作合約的毛利率，故此一般来说，銷售建材的毛利率高於制作合約的毛利率。鑒於到二零二五年九月三十日止六個月銷售建材佔比較到二零二四年九月三十日止六個月下降，故本集團的毛利率相應下降。
本集團的别的的收入由到二零二四年九月三十日止六個月的約7.0百萬元減少至到二零二五年九月三十日止六個月的約0.5百萬元，由於到二零二五年九月三十日止六個月，並無就一個項目金額約6.4百萬元的減值撥備作出一次性撥回。
本集團的銷售及分銷開支首要括運輸開支、倉儲開支及業務發展開支。銷售及分銷開支總額由到二零二四年九月三十日止六個月的約0.7百萬元下降約0.4百萬元或約57.1%至到二零二五年九月三十日止六個月的約0.3百萬元。該減少乃歸因於到二零二五年九月三十日止六個月德國製石膏磚產品的出貨量下降。
本集團的行政開支於到二零二五年九月三十日止六個月維持於約15.2百萬元的相若水平（到二零二四年九月三十日止六個月：約15.3百萬元）。於到二零二五年九月三十日止六個月，員工本钱添加約0.5百萬元，此增幅已由業務發展開支減少約0.5百萬元所抵銷。
基於到二零二五年九月三十日止六個月實際利率下降，本集團的財務本钱由到二零二四年九月三十日止六個月的約2.2百萬元稍微下降約0.3百萬元至到二零二五年九月三十日止六個月的約1.9百萬元。
到二零二五年九月三十日止六個月，本集團錄得溢利淨額約2.1百萬元，而到二零二四年九月三十日止六個月錄得溢利淨額約3.0百萬元，由於如上所述，到二零二五年九月三十日止六個月並無任何項意图減值虧損撥回。若不計及一個項目約6.4百萬元的一次性減值撥回，本集團到二零二五年九月三十日止六個月錄得溢利淨額增長約5.5百萬元。
於二零二五年九月三十日，本集團的銀行融資以賬面淨額約45.3百萬元（二零二五年三月三十一日：約46.1百萬元）的物業、就壽險保單付出的預付款項及保費約7.1百萬元（二零二五年三月三十一日：約6.9百萬元）及約19.1百萬元（二零二五年三月三十一日：約18.9百萬元）的已典当銀行存款作典当。
於二零二五年九月三十日，本集團牽涉兩宗與工傷有關的訴訟及潛在索償。董事認為，由於總承建商已投購保單以為潛在損失供给保证，該等訴訟及潛在索償預期不會對綜合財務報表形成严重影。因而，到二零二五年九月三十日止六個月並無於中期簡明綜合財務報表計提撥備。
本集團在向客戶收取款項前，當有需求付出资料本钱及╱或向分商付款時，有或许是在工程實施初期產生淨現金流出。在施工後及客戶認證有關工程後，客戶會按進度付出款項。因而，本集團或许出現淨現金流出，於付出若干资料本钱及╱或分商費用時，未必能於同一時間收取相關進度付款。倘於任何特定时間，本集團有很多項目需求龐大的現金流出，惟現金流入明顯較少，則本集團的現金流量狀況或许會遭到晦气影。
本集團完结合約的實際需時及本钱或许會受多項要素的晦气影，括资料及勞工缺少或本钱上漲、晦气的天氣條件、客戶要求對工程規劃作出額外修正、申領任何規定許可或同意的延誤、與分商或其他各方的糾紛、意外、香政府方针及客戶的優先次第變化，以及任何其他無法預見的問題及情況。上述任何要素或许會延誤竣工或令本钱超标，甚或被客戶終止項目，因而或许對本集團的盈余才能及流動資金構成晦气影。
董事認為每個項意图利潤率很大程度上取決於不同要素，例如合約條款、合約期長短、工程範圍、技術複雜程度、可變工程指令（如有）、合約工程的執行功率及本集團無法操控的整體市況。因而，每個項意图收入流及利潤率大多取決於工程合約的條款，惟未必彻底既定及共同，且概不保證項意图盈余才能能維持或預計處於任何水平。倘項意图利潤率嚴重偏離董事的預計，則本集團的財務狀況或许會受晦气影。
本集團若干买卖以不同於本集團功用貨幣元的貨幣計值，因而本集團面臨外匯風險。本集團結算銷售及服務本钱作出的付款通常以元、美元及歐元計值。本集團自其客戶收取的付款首要以元計值。本集團繼續亲近監控其對貨幣變動的風險，並或许於必要時採取積極办法。
於二零二五年九月三十日，本集團的計息銀行告贷約為1.9百萬元。本集團並無對沖各自的利率風險。本集團現時悉数計息銀行告贷均為浮動利率，倘未來利率添加，本集團的利息開支或许添加，而本集團的現金流量及盈余才能或许遭到晦气影。
合約資產佔本集團資產的一大部分。於二零二五年九月三十日，本集團合約資產賬面值約為106.2百萬元，即與合約資產有關的最大信貸風險（二零二五年三月三十一日：約95.1百萬元）。為了減少本集團的信貸風險，本集團办理層將亲近監控合約資產並於需求時採取跟進行動。
到二零二五年九月三十日止六個月，本集團的五大客戶合共佔本集團總收益的約81.8%（到二零二四年九月三十日止六個月：約64.0%）。最大客戶佔本集團總收益的約43.9%（到二零二四年九月三十日止六個月：約22.9%）。
倘本集團與首要客戶的業務聘約因任何原因而大幅減少，而本集團未能獲得相若的業務聘約替代，則本集團的財務狀況及經?業績將會遭到严重晦气影。同時，倘本集團的任何五大客戶出現任何流動資金問題，或會延遲或拖欠向本集團的付款，從而將會對本集團的現金流量及財務狀況形成晦气影。
於二零二五年九月三十日，括執行董事在內，本集團擁有27名全職僱員及一名兼職僱員（二零二五年三月三十一日：30名全職僱員及一名兼職僱員）。本集團於到二零二五年九月三十日止六個月產生的員工本钱總額約為8.4百萬元（到二零二四年九月三十日止六個月：約7.9百萬元）。員工本钱添加首要由於期內均匀員工薪資添加。
僱員薪酬待遇參考市場資料及個人表現釐定並會定时檢討。本集團僱員的薪酬根據彼等的作业範疇、職責及表現釐定。視乎僱員各自的表現及本集團盈余才能，彼等亦可享有酌情花紅。其他員工福利括退休福利及培訓課程資助。
本集團努力維持高水平的企業管治，以保证本公司股東的利益及提高企業價值與問責性。本公司已採納企業管治守則（「企業管治守則」）作為本集團的企業管治常規。董事認為，除下文所发表偏離企業管治守則的守則條文C.2.1外，本公司於到二零二五年九月三十日止六個月一向恪守企業管治守則的適用守則條文：
根據企業管治守則的守則條文C.2.1，主席與行政總裁（「行政總裁」）的人物應有區分，並不應由一人同時兼任。但是，本集團主席及行政總裁兩職均由盧永錩先生（「盧先生」）擔任。盧先生現兼任董事會主席及行政總裁，負責本集團整體業務及?運的战略規劃及办理。盧先生自本集團於一九八零年創辦以來一向負責本集團的整體办理。董事會信任，现在的办理架構便於本公司敏捷有用作出及執行業務決策，促進本集團依照其整體業務方針發展。董事會認為，基於非執行董事及獨立非執行董事（「獨立非執行董事」）的多元布景及經驗，在現行安排下的權責平衡、問責性及獨立決策並無受損。此外，審核委員會（「審核委員會」，由三名獨立非執行董事及一名非執行董事組成）可於其認為必要時隨時直接與本公司外聘核數師及獨立專業顧問溝通。
本公司已採納上市規則附錄C3所載上市發行人董事進行證券买卖的標準守則（「標準守則」）作為其本身的董事進行證券买卖的行為守則。本公司已向執行董事、非執行董事及獨立非執行董事作出特定查詢，彼等確認於到二零二五年九月三十日止六個月已恪守標準守則。
本集團到二零二五年九月三十日止六個月的未經審核簡明綜合財務報表已由審核委員會審閱。審核委員會信納本集團的未經審核簡明綜合財務報表已根據適用會計準則及規定以及上市規則編製，並信納已作出足夠的相關发表。
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